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MSCI三拒A股原因同出一辙
2016-06-15   作者:贾昆   来源:和讯网   字体:T | T

6月15日,MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,并将继续保留A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。对此,国金证券首席策略分析师李立峰称,与前两轮(2014、2015年)闯关失败的原因同出一辙,市场准入限制是掣肘因素。另外,李立峰指出,无论纳入与否,MSCI对A股的影响都不会太大,即使预期落空,也不是黑天鹅事件。

李立峰称,A股延迟纳入的主要原因仍然是市场准入问题仍悬而未决。具体来看,包括了QFII额度分配、资本流动限制的相关制度进展、交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察、內地交易所针对金融产品的预先审批限制。

事实上,市场的预期往往具备前瞻性。早在6月6日央行主管《金融时报》就称,“对于A股市场本次是否能纳入MSCI,各方当以平常心对待”;之后,MSCI将公布评审结果方式由“原本打算设立新闻发布会,但之后改为通过电话会议的方式宣布结果”,由此,市场预期发布规格的降低已预示着A股冲关不果的可能。

在李立峰看来,随着国际投资者对A股交易制度与准入制度陆续提出的相关问题,我国监管层做了积极的回应并做出了相应的修复,取得了一定的效果,但最终达到“合拍”的状态,可能还是需要时间。本轮MSCI冲关未果将客观上将促使我国资本市场进一步做出相应的修补式改革,进一步完善资本项目的开放,只有符合国情的改革才能促使我国资本市场更加健康稳定的发展,对中长期资本市场建设未必是一件坏事。

对于A股短期走势而言,李立峰称,其起实质性影响的并非“本轮A股冲关MSCI冲关成功与否”事件,无论结果是成功或未成功,短期均或出现前期博弈“MSCI事件”的资金选择离场(当然,不排除部分博弈资金提前做出选择),由此,即使本次纳入MSCI,并不一定会导致市场上涨。客观上讲,尽管对本轮结果有所预期,但随着结果披露之后,对市场情绪短期仍形成偏负面的影响。

对于后市,李立峰建议投资者“需要更多的耐心等待”,市场可能还是处于L型缓慢下台阶的过程,市场的筑底需要时间与空间相配合。时间上,他预计在3季度中后期市场筑底,空间上还是需要消化一定的估值,毕竟现在创业板的动态估值仍有70倍左右,沪深300指数动态估值仍有15倍左右。“当前,我们的建议还是投资者安全至上为宜。配置上我们倾向于低估值高股息率的板块以及部分偏消费类的板块。具体来看,银行、保险、白酒、家电等我们相对是看好的。另外,部分符合今年产业趋势与消费习惯的子行业我们相对看好,如特斯拉产业链,苹果7相关电子零部件等。”

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